桔子理财测评:上市系P2P平台 零逾期、无散标

摘要：桔子理财作为乐信集团旗下的互联网金融理财平台，伴随着母公司美股上市，逐渐从低调的幕后进入公众视野。本文将从平台背景、业务模式、收益率、保障方式、合规等方面对平台进行系统性测评。

一、平台基本情况

1.平台背景：母公司美股上市

桔子理财（https://www.juzilicai.com/），由深圳前海桔子信息技术有限公司运营，于2014年7月上线，定位于消费金融，资产来源小额分散。2017年12月，桔子理财母公司乐信正式登陆美国纳斯达克（股票代码：LX），成为中国赴纳斯达克上市的分期电商先进股。

从工商信息查询，桔子理财（深圳前海桔子信息技术有限公司）由北京乐嘉信网络科技有限公司100%控股，向上追溯，北京乐嘉信网络科技有限公司拥有两位自然人股东，分别是肖文杰和刘强东。

桔子理财的资产端，主要来源于分期乐。其法定代表人肖文杰亦为分期乐创始人。分期乐原先定位于大学生分期消费市场，其对接的资金端来源包括有利网、拍拍贷等，为降低资金获取成本，分期乐推出P2P业务——桔子理财。根据乐信集团此前公布的招股书，乐信目前采用VIE协议控制架构，即其在开曼群岛注册了乐信金融科技控股有限公司，作为上市主体，并在中国香港注册分期乐香港有限公司，用其控股内地子公司，具体协议架构如下图所示：

2.运营数据

截至发稿前，桔子理财未披露2017年审计报告。根据2016年审计报告显示，全年桔子理财营业收入为7057.6万元人民币，同比2015年上升83%；净利润1728万元，同比2015年上升1617%。

在逾期率数据方面，乐信招股书显示，自2015年1月至2017年9月期间，乐信180天坏账核销率基本保持在2%以下，低于中国持牌消费金融机构的平均水平。根据官网数据披露显示，截至2017年3月底，桔子理财累计借贷金额为515.54亿元，逾期90天以上金额2.11亿元，累计代偿2.45亿元。同时，其笔均借款金额为892.08元，前十大借款人待还金额占比0.0043%，最大单一借款人待还金额占比0.0008%，借款来源分散度较好。

在运营数据的对外披露方面，桔子理财未与网贷之家进行数据对接，亦未接入互金协会信披系统。在官网信披专栏只有数据披露专区，披露渠道较为单一。

二、产品及风险保障方式

1.业务模式及产品：专注个人信贷

桔子理财的资产端来源于分期乐，后者为乐信旗下分期消费平台。

根据收益率是否固定进行划分，桔子理财的阶梯收益率产品共有两种——周周升和月月升，而固定收益率产品为爱定存。

周周升和月月升产品按固定周期升息，分别按周和月。目标收益率方面，周周升略低于月月升，但流动性更有优势，在7日锁定期后可每周转出日转出。相对而言，月月升则需要1个月的锁定期，仅可每月固定转出日转出。

两款产品也有相似之处，例如投资期限、起投和递增方式。在退出方式上，两款产品均有自动循环投资和到期自动退出两种方式，系统默认为到期自动退出。

爱定存产品流动性略逊于周周升和月月升，在未到期以前，普通用户不可提前转出，而VIP用户则可以享受提前转出特权。

2.风险保障方式：银行存管质保金

桔子理财为投资项目设置了质量保障服务资金，在投资产品项目介绍中，亦附有《质量保障服务协议》，其中约定：当出借人对应的借款人任一期还款项连续逾期达7日，则前海桔子自逾期之日起第8日使用质量保障服务资金补偿当期本息及违约金。

根据官方人员解释，资产保障金由借款人账户进行划拨，而质保金则从公司账户进行划拨，二者共同构成桔子理财的质量保障服务体系。根据2017年12月监管部门下发57号文，禁止平台继续提取、新增风险备付金，对于已经提取的风险备付金，应当逐步消化，压缩风险备付金规模。根据桔子理财披露的存管报告，2018年1、2月已暂停质保金专户余额的增加，3月有所增加。而关于其逐步消化，压缩风险备付金规模事项，笔者数次联系桔子理财客服，未获回应。

三、费用

桔子理财仅对提现收费，根据到账时间区分为实时到账与T+1到账。实时支付0.05%手续费，T+1免费。

服务费方面无实质收费，例如周周升和月月升规定：投资产生的收益，若存在超出目标年化收益的部分，将作为平台的服务费用。

四、合规性：项目信息披露有待进一步提升

1.限额合规

限额方面，由于桔子理财对接了分期乐的分期消费借款，通过智能系统打散和借款需求匹配，因此在限额合规方面无较大压力。

此外，笔者亦在桔子理财借款合同中发现，借款人需承诺和保证：在桔子理财平台的借款上限未超过20万元，在桔子理财平台及其他网络借贷信息中介的借款总额上限未超过100万元。

2.银行存管

桔子理财对接了广发银行，原先为无痕体验。4月，桔子理财升级了广发存管系统，用户需跳转至广发银行页面升级开户，开户后将显示存管账户号，且充值过程将跳转广发银行进行操作。

值得一提的是，桔子理财还可使用微信零钱充值，单笔单日较高5万元。

五、体验与舆情

桔子理财注册、投资体验过程较为顺畅，官网页面和APP界面设计简洁。由于桔子理财没有散标产品，因此不存在债权转让专区和自动投标功能。

桔子理财目前与投资人的交流渠道，主要有在线客服，官方微信、联系电话等。从客服反馈来看，在线客服经常工作时间不在线，电话时常无人接听，能否联系上客服看RP。笔者其中一次问题咨询结果为隔天回复。从专业性来看，对于部分问题，客服不予回复，并随后由在线状态切换成下线状态。

从第三方论坛和搜索引擎的舆情来看，桔子理财的热度较少，从为数不多的舆情评价来看，正面评价多于负面评价，正面评价多集中于平台背景、平台体验，而负面评价则针对平台产品的流动性与合规性。