桔子理财母公司乐信上市，较赚钱的还是什么啊？

桔子理财母公司乐信在纳斯达克上市，先进个交易日结束，乐信报收10.7美元，上涨18.89%，在行业被看衰的大市下交出了一份堪称及格的答卷。

从17年3月传出赴美IPO的消息至今，已经过去了近300天。乐信曾经的老对手趣店早已先行一步赴美上市，但也因此引发了舆论风波，导致现金贷监管的加速出台。

17年11月14日乐信递交的IPO招股书显示，其计划在纳斯达克全球市场IPO上市，拟筹集最多5亿美元资金。

在乐信递交招股书后7天，互金整治办以“特急”文件的形式，暂停了网络小贷的新批，拉开现金贷整治的大幕。

乐信原定12月8日的上市时间也延后，最后更新的招股书定价区间在9美元至11美元，降低了发行比例，募资规模照原计划缩水近八成。

先进交易日结束后，乐信市值为17.53亿美元，低于趣店的较新市值41.37亿美元。

乐信自我定位是“分期电商平台”，但从财报数据看，乐信2017年前三季度的在线销售收入比2016年同期在下降。

乐信在招股书中称，之所以做分期电商，最主要的目的其实是获取流量和用户，然后导流至它的现金贷款业务，分期电商只是获客手段。

17年前三季度，乐信的电商业务收入为 18.75亿元，而2017年前三季度乐信销售成本为19.5亿元，电商业务应该是略微亏损的。

乐信创始人肖文杰也曾说过，“有些产品我可以零利润、甚至亏钱销售，因为服务费可以贴补收入。” 

而乐信2017年前三季度净利润1.39亿元，实现扭亏为盈，这背后是金融业务的迅速增长。

金融服务的收入从2015年仅是电商业务的16%，到17年已实现超越，同期收入达到21.13亿元。

2015年、2016年、2017年前三个季度，乐信平台上的消费分期贷款规模分别为25亿元、32亿元、21亿元，若预期2017年总规模为28亿的话，那么消费分期的业务其实在缩减。截止2017年9月30日，其贷款余额为18亿元。

而2015年、2016年、2017年的前三个季度，乐信平台上的个人分期贷款规模则分别为36亿元、190亿元、292亿元，处于高速增长的状态；截至2017年9月30日，乐信这类贷款余额为141亿元。

消费分期贷款产品借款APR（年化利率）在14%到24%之间，个人分期信贷合并借款的APR在14%到36%之间。仅从费率范围看，现金分期的利率要高于消费分期。

虽然我们常认为违规现金贷的特征是短期、小额、高息。不过，在12月1日互金专项整治的现金贷的官方定义是：无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押。

据悉，在分期乐注册的用户会得到一张乐卡，乐信完成风控后给用户一个授信额度，用户可在商城消费，也可以部分可提现，提现额度不超过授信额度的50%，之后分期还款。

乐信表示，对现金借贷的用户，平台会要求借款人指明借款用途，并已经开始采取”合理措施”追踪这些贷款的实际用途。

招股书显示，目前乐信以APR计算的利率为25.3%(包括资金方利息、平台服务费等所有费用)，平台所有产品及服务的分期年化利率均在36%以下。

2016年12月，乐信注册了吉安小贷公司，拥有一张网络小贷牌照。但据悉，吉安小贷只能提供较高9亿元人民币（1.35亿美元）的贷款业务。有业内人士分析，随着助贷和ABS受监管，乐信的资金来源会受到很大影响，导致桔子理财需承担乐信的更多资金压力。

而乐信的现金借款业务会不会被划入“现金贷”整顿的范围内，还是个未知数。

根据资料，乐信借贷端主要资金来源来自桔子理财，桔子理财的资金占到总额的60%，剩下40%资金来自30多家合作机构。

在2017年5月的一场峰会上，肖文杰曾分享道，资金端曾是乐信最大的痛，消费金融的告诉发展离不开海量资金的支持，对于创业公司来说，高速的增长非常有挑战性。

据肖文杰表述，乐信最惨的时候，资金差点完全崩掉，吃了亏之后，才做了桔子理财。

而监管层下发的《通知》中，禁止现金贷平台通过银行等金融机构以及P2P渠道进行融资，如果乐信的现金借款不能通过桔子理财融资，乐信的资金端压力会变大。

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